股指：

　　（王东灜 ，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

　　昨日
，A股市场震荡收跌，Wind全A下跌0.42% ，成交额2.78万亿元 。中证1000指数下跌0.15%，中证500指数下跌0.06%
，沪深300指数下跌0.69%，上证50指数下跌1.01%
。A股市场2026年一季报表现亮眼。 26Q1全A剔除金融营收同比增速5.2% ，大幅高于25Q3的0.6%
，是2023年以来的最高值 。营收同比增速可以看做是上市公司资产端收益率，该数值过去三年来首次超过主要资金利率 ，这代表我国实体经济在总量层面进入新的通胀阶段。此外
，全A剔除金融在一季度的净利润同比增速为11.7%，盈利端同步继续修复
。同时 ，A股板块间分化严重。一方面
，以AI为代表的科技制造业和有色等周期板块增速迅猛 。26Q1国防军工营收同比增超40%，有色金属超35% ，电子超28%
，是A股一季度领涨板块
。另一方面，房地产业链、农林牧渔 、食品饮料等板块受到价格拖累 ，营收和净利润同比数据相对偏弱。从4月政治局会议也可以看到，未来政策端仍将继续加码“新基建
、科技自强和能源安全 ”等领域
，上述题材的分化在短期内可能仍将持续 。短期来看，资产价格高波动仍是常态 ，科技行情计价较为充分
，后续可能进入资金博弈阶段；地缘风险未完全消散，能源化工和有色金属板块轮动迅速
。

　　国债：

　　（朱金涛 ，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

　　国债期货收盘
，30年期主力合约涨0.27%，10年期主力合约涨0.07% ，5年期主力合约涨0.05%
，2年期主力合约涨0.01%。根据公开市场业务一级交易商的需求，今日7天期逆回购操作量为零 。据qeubee统计 ，今日公开市场有1013亿元7天逆回购到期
，今日实现净回笼1013亿元
。资金面来看，DR001稳定在1.32% ，DR007上行0.5BP至1.35%。综合多维度因素判断，短期国内债市仍将延续区间震荡走势
，10年期国债收益率核心运行区间锁定在1.70%-1.90% 。当前债券绝对收益率处于震荡区间下沿，政策、资金 、基本面三方相互制衡 ，市场上下行空间均受到约束
，趋势性行情短期难以出现
。操作层面建议秉持区间波段交易思路，耐心等待市场出现明确的趋势信号。

　　贵金属：

　　（展大鹏 ，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜伦敦现货贵金属冲高回落
，现货金银比升至60.4附近，现货铂钯价差升至577美元/盎司附近 。美国上周首申失业金人数升至22.5万人 ，高于预期值21.5万人
，为近三个月来最高水平，不过持续申领人数仍处低位 ，整体就业市场尚未恶化
，市场也在等待非农就业数据的指引。美联储官员表示目前要选择是保持耐心还是加息，通胀是经济头号风险
。地缘政治方面 ，有媒体报导称，特朗普表示无意重启对伊朗的全面战争。美伊冲突、霍尔木兹海峡通航问题持续对通胀预期产生影响
，美联储鹰派预期难免，对金价形成压制 。美联储6月议息前后 ，宜谨慎看待
，逢低配置依然是主要操作策略
。银铂钯整体跟跌黄金，但波动率显著高于黄金 ，如果美伊停火实质推进叠加黄金企稳确认
，银铂钯或将出现修复性补涨。