炒股就看金麒麟分析师研报 ，权威
，专业，及时 ，全面
，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：小基慢跑

　　之前我们写过

　　个人系公募基金是真难

　　提到，去个人系基金公司打工一定一定要慎重 ，然后大家指出有几家个人系公司挺好的
，比如睿远基金，泉果基金 ，博道基金，还有固收擅长的鹏扬基金
，让我们写写睿远基金 。

　　其实睿远基金在公募基金行业也是神一般的存在，除了公募 ，专户业务做的很好
，公司应该很赚钱，这样的公司搞员工持股是有意义的 ，不像某些个人系公司
，年年亏钱，搞员工持股就是负激励
。

　　当然它让我印象最为深刻的还是它的克制。

　　产品线上做减法：五只基金 ，七年之功

　　截至2026年一季度末
，睿远基金旗下公募产品，只有6只 。

　　这个数字 ，和一些头部公司动辄数百只的产品线相比
，几乎可以忽略不计
。自2018年底成立至今，睿远发行产品的节奏平均一年不到一只：

　　在行情冷热交替的七年里 ，没有追着热点发主题基金，没有在牛市高位批量上新。他们好像只在觉得“能做得好 ”的时候
，才为投资人递上一只精心打磨的产品 。

　　规模上主动设限：长年限购，把大钱往外推

　　更让外界不解的 ，是睿远对规模的主动拒绝
。

　　以代表作 睿远成长价值混合 为例
，这只由傅鹏博 、朱璘管理的基金，早在2020年7月 ，就主动暂停了申购。后来虽重新开放
，但一直坚持 单日单个基金账户累计申购金额不超过1000元 的严格限购 。

　　其他产品也设有明确的门槛。在公募靠管理费生存的商业模式下，规模往往意味着收入
。面对汹涌的申购资金 ，睿远的动作
，无异于把送到嘴边的利润推开。

　　数据显示，截至2026年一季度末 ，睿远基金公募总管理规模接近600亿元 。以它的品牌号召力
，如果放开申购，这个数字有可能会迅速膨胀
。但管理层很早就表达过 ，管理规模必须与投资能力相匹配。不熟不做，接不住的钱不接 。

　　投资上淡化技巧：极低的换手
，笨拙的坚守

　　这份克制，同样刻在投资基因里
。

　　翻阅定期报告会发现 ，睿远旗下基金的持仓换手率
，常年远低于行业平均水平。以规模最大的睿远成长价值为例，根据2025年年报 ，其持仓换手率仅在50%左右
，而主动权益基金平均换手率往往在两三倍以上 。

　　这意味着，他们对看好的公司 ，买入后便长期耐心持有
。前十大重仓股占基金净值比
，长期稳定在50%上下，持仓高度集中。不参与短线博弈 ，不频繁择时
，选股逻辑多围绕商业模式清晰
、现金流稳健、管理层专注的企业 。

　　基金经理赵枫在季报中写过，投资最终比拼的是对企业的深度理解 ，以及在此基础上的长久等待
。这种“笨拙
”的方法，没有故事性
，也少有交易带来的快感，但透着对所选公司的笃定。

　　克制的根源 ，是治理结构 。

　　2026年2月
，睿远公告注册资本从1亿增至1.0495亿，员工持股平台合计持股约24.63% ，陈光明本人持股47.57%
，仍是实控人。公司从根上就不是“资方请职业经理人管钱”的模式，而是投研创始团队自己当大股东
。

　　这意味着三件事 ，每一件都直接决定了“克制 ”能不能落地：

　　不用对短期规模KPI负责 —— 不靠规模冲管理费养庞大的非投研队伍
，规模增长速度天然有天花板；

　　亏的是自己的钱/声誉 —— 员工持股+发起式结构，基金经理和公司利益被绑在同一侧；

　　“不做什么
”比“做什么”更容易执行 —— 拒绝一个渠道的大额定制 、停掉一个好卖的产品 ，不需要层层审批说服董事会“少赚钱是对的 ”。

　　反过来
，绝大多数公募是银行系/券商系控股，投研是打工人 ，激励靠年终奖 。让打工人体系去学睿远的“主动限规模
”，等于让按月领薪的人劝老板别接单——不是不想
，是权力结构和利益不允许
。

　　所以睿远的克制，表面上是文化 ，底下是产权
，是公司治理结构。这一点，学不了 。

　　以下是睿远基金的员工持股结构 ，看看有没有认识的
，让他们请吃饭
。