青岛啤酒的估值贵了吗?

估值水平：短期偏高
，长期需观察机构预测与估值对比：2022年预测净利润323亿元，40倍PE对应市值1364亿元；2023年预测净利润405亿元 ，40倍PE对应市值1636亿元；当前市值1480亿元
，已部分透支2023年增长预期，短期估值不低。

估值水平：短期估值偏高 ，需关注季节性波动与增长持续性当前估值对比：机构预测2022年净利润为323亿元
，若按40倍PE计算，对应市值1364亿元；2023年净利润预测为405亿元 ，40倍PE对应市值1636亿元 。当前市值1480亿元
，已部分反映2023年增长预期，短期估值不低
。

青岛啤酒的估值贵了。青岛啤酒发布了2020年业绩快报 ，营收276亿元
，同比微降0.8%，归母净利润201亿元 ，同比增长19% 。虽然整体业绩看似不错，但增速低于同行业竞争对手华润啤酒的50%
。

百年国货精品,青岛啤酒:双品牌布局下的产品结构梯次升级

〖壹〗
、020年
，青岛啤酒实施了行业领先的股权激励计划，激励员工积极性显著提升 ，品牌战略上
，青岛啤酒定位于中高端，而崂山品牌则瞄准大众市场 ，通过全费用带布局
，推动产品结构的梯次升级。2021年，纯生和白啤等高档产品表现强势 ，引领了整个产品线的高端化升级 。

〖贰〗、渠道升级：即时零售重塑消费体验“新鲜直送”业务突破时效壁垒 通过小程序及美团外卖平台推出“青岛原浆 ”7天短保产品配送服务
，实现“饭前下单 、即刻畅饮
”，优化“最后一公里”供应链 ，打造“即买即达即饮 ”的消费场景
。

〖叁〗
、崂山系列：崂山啤酒厂始建于1982年
，后被收归为青岛啤酒旗下，工艺和生产技术与青岛啤酒一脉相承。崂山啤酒包括崂山清爽、崂山优品 、崂山精品
、崂友记等多款产品 ，主要布局中低端市场，口感清爽
，值得尝试 。青岛白啤系列：遵循上发酵和古法酿造，配料表严格遵循1516纯净法 ，只有水、麦芽 、啤酒花和酵母
。

〖肆〗
、市场供需关系青岛啤酒在国内外市场均具有高认可度
，尤其在高端餐饮、礼品市场占据优势。当需求持续旺盛而产能扩张受限时（如受原料供应 、酿造周期制约），费用自然上浮 。此外 ，其经典系列（如190奥古特）常被视为“国货精品
”
，消费者对其费用敏感度较低。

〖伍〗
、在新消费时代，消费者逐渐喜欢国货 ，拯救山城啤酒是复兴中国民族啤酒产业的努力
，也是一场无声的商业战争，重庆需要本地啤酒品牌复刻高光时刻
。挑战重庆已丧失自有本地啤酒产业 ，打造头部国产啤酒品牌挑战艰巨。不过国内已有本土啤酒厂商布局
，如青岛啤酒布局高附加值产品加快差异化、高端化战略发展 。

读财报系列【第119期】青岛啤酒(更新至2023年中报)

公司概况与市场地位股权结构：控股股东为青岛啤酒集团有限公司，实际控制人为青岛市人民政府国有资产监督管理委员会
。生产布局：国内拥有57家全资和控股啤酒生产企业 ，及2家联营及合营企业，覆盖全国20个省 、直辖市、自治区。品牌与市场：“青岛啤酒”品牌为首批前十驰名商标
，主打中高端市场，保持国内领先地位 。

全品类中药：2024年营收335亿元（毛利率530%） ，涵盖中成药（如肠炎宁系列
、前列康系列）、中药材及饮片 、中药保健品等
。核心产品肠炎宁片为国内零售中成药肠道用药市场份额第一。

分产品盈利：年份原浆系列：2021年度实现营业收入908亿元
，毛利率820%；2022年上半年实现营业收入605亿元，同比增长326% ，毛利率840% 。古井贡酒系列：2021年度实现营业收入109亿元
，毛利率561%；2022年上半年实现营业收入01亿元，同比增长180% ，毛利率60.94%
。