转眼2026年进度条接近过半，上半年的A股市场 ，用“酸爽 ”二字形容再合适不过
，上证综指最高触及4258.86点，深证成指最高触及16207.75点 ，创业板指更是不断刷新了历史新高。一边是AI半导体“狂飙突进
”，一边是消费 、金融时不时护盘
，市场在分歧中走出结构性慢牛行情 。

　　5月末的时间窗口，券商们的中期策略已陆续出炉 ，下半年A股将如何演绎？机构观点认为
，市场将迎来牛市下半场，估值和业绩共同驱动的新阶段
。具体赛道的投资 ，券商一致认为AI主线不会熄火
，只是会进入“精挑细选
、产业链深挖”的新阶段。

　　市场做多信心高涨

　　上半年的“成绩单 ”，我们用数据盘一盘更靠谱 。截至5月29日 ，A股总市值约131.95万亿元
，较年初增长7.29%。近一个月以来，日均成交额基本维持在3万亿元左右 ，“不差钱”行情特征明显
。两融余额实现历史性突破
，5月25日，两融余额首次站上2.9万亿元 ，且近四个交易日，两融余额仍在持续攀升（见表1）
，杠杆资金跑步入场，彰显市场做多信心。

　　板块表现颇为分化 ，AI算力链成市场“顶流
”
，半导体、光通信 、CPO、液冷等板块年内涨幅居前，资金抱团意愿强烈 。与此同时 ，白酒
、医药等大消费板块震荡筑底
，煤炭、化工等周期品种悄然走强，形成“科技进攻 、周期防守”的格局
。

　　方正证券认为 ，A股在牛市第三年起步惊艳
，PPI和科技产业双驱动，展望下半年 ，A股有望进入牛市下半场
，估值和业绩共同驱动的新阶段。过往三轮级别较大的牛市（2005年-2007年
、2014年-2015年、2019年-2021年），沪深300指数高点均达到5500点附近 ，考虑到冲顶阶段的情绪不同，上下浮动在300点左右（见附图） 。本轮牛市正朝着第四个重要高点前进
，沪深300从2024年低点至今上涨幅度超过50%，如果沪深300达到5500点 ，则涨幅空间还有13%左右
。下半年节奏上第三季度好于第四季度
，除了日历效应之外，第三季度经济旺季涨价预期 、国内AI加速以及元首外交是核心因素 ，第四季度美国大选的影响需要重视。主线选择上
，牛市至少有两条主线，遵循先科技成长高景气 ，后低估+政策事件驱动的轮动顺序
，本轮牛市的主线是AI+HALO资产 。

　　三大细分方向值得重点关注

　　中信证券在5月27日的中期策略中表示，身为上半年的绝对“C位 ” ，AI投资逻辑已从“谁在建造AI
”转向“谁能适应AI”
，硬件端“量 ”的爆发和应用端“落地
”成为核心看点
。所以下半年的AI行情也不再是“闭着眼买芯片”的粗放模式，而是进入了“精挑细选
、产业链深挖 ”的新阶段。

　　华泰证券则用“奇点
”理论划分AI产业链：存储、CPO 、液冷等算力基础设施已迈入“奇点”阶段 ，渗透率快速提升，具备“戴维斯双击 ”潜力；国产大模型
、云服务、行业应用仍处导入期
，预期差更大 。通俗点说，算力硬件是“基本盘
” ，国产替代是“加分项”
，应用落地是“爆发点 ”
。

　　具体来看，三大细分方向值得重点盯防：一是算力硬件 ，HBM存储 、先进封装
、高速光模块、液冷设备等
，受益于全球AI服务器需求爆发，订单排至年底 ，业绩确定性拉满；二是国产AI算力
，国产CPU 、GPU、AI芯片，在自主可控政策加持下 ，从“可用”到“好用
”突破
，替代空间广阔；三是AI应用，智能驾驶
、机器人、企业服务 、传媒电商 ，伴随Agent智能体落地，商业化变现加速
，有望走出细分龙头。

　　当然，AI板块短期涨幅较大 ，未来也可能会有波动 。但券商也一致认为
，AI远未到泡沫化阶段，每一次回调都是布局机会 ，重点避开纯概念炒作
、无业绩支撑的小票
，聚焦龙头和真成长。

　　周五的文章中，我们结合今年一季报和去年的中报、年报 ，筛选出了今年中报大概率业绩继续快速增长的公司
。统计发现
，目前也已有公司正式发布了中报业绩预告，且其中不乏AI产业链公司（见表2）。

　　如光通信概念股立讯精密 ，2026年上半年
，公司持续发挥多元化业务布局，全球化产能配置和垂直一体化能力优势 ，持续深化与海内外核心客户的合作关系，稳步推进产品开发
，客户导入和重点项目落地，与此同时 ，公司持续在客户需求快速响应 、供应链改善
、成本优化及全球化交付能力提升等方面
，进一步增强经营韧性和抗风险能力，推动预告期内整体经营实现稳健成长 。公司预计上半年实现归母净利润78.4亿元-81.06亿元 ，同比增长18%-22%
。

　　光纤光缆概念股长进光子也在招股意向书中预测
，公司上半年净利润约为3825万元-4145万元，同比预增12.34%-21.74%。

　　（文中提及个股仅为举例分析 ，不作买卖推荐 。）